O petróleo apresentou uma leve recuperação hoje, após despencar mais de 7% na segunda-feira, quando os contratos de Brent e WTI recuaram cerca de 7% cada, afastando-se das máximas de seis meses registradas em outubro. Ainda no fim da semana passada, o Brent era negociado próximo de US$ 116 por barril, o que torna essa uma das correções mais acentuadas dos últimos meses.

Há dois fatores principais por trás desse movimento. As perspectivas de negociações entre os EUA e o Irã melhoraram após declarações do presidente iraniano sobre a ampliação dos poderes do governo e sinais de Trump de que houve avanços nas tratativas. Ao mesmo tempo, o mercado físico começou a apresentar sinais de enfraquecimento.

Vale lembrar que, em julho, os preços despencaram após uma trégua temporária permitir a retomada do trânsito de petroleiros pelo Estreito de Ormuz. O cenário atual é semelhante, embora menos intenso. Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Iraque e Kuwait aumentaram suas exportações combinadas em aproximadamente 10% em outubro, elevando o volume para mais de 15 milhões de barris por dia, praticamente de volta aos níveis anteriores ao conflito. Enquanto isso, as exportações iranianas continuam, na prática, paralisadas.

Uma diferença importante em relação a junho é que, naquela ocasião, grandes carregamentos transportados por superpetroleiros da classe VLCC chegaram ao mercado de uma só vez. Agora, o aumento das exportações ocorre de forma mais gradual, o que aponta mais para o início de um cenário de excesso de oferta do que para uma inundação repentina do mercado. Ainda assim, as expectativas anteriores de negociações não se confirmaram, portanto, é necessário manter a cautela, embora agora pareçam surgir sinais de disposição para o diálogo de ambos os lados.

As implicações para os demais mercados são claras. A queda dos preços do petróleo reduz as pressões inflacionárias e alivia os desafios enfrentados pelos bancos centrais, o que favorece o ouro. O metal subiu 1,9% na segunda-feira. No campo político, os combustíveis são uma questão central nas eleições americanas, e Trump prometeu reduzir os preços da energia após a votação, acrescentando mais um elemento à narrativa do mercado.

Espero que a pressão de baixa sobre o petróleo persista nas próximas sessões, enquanto as exportações do Golfo permanecerem próximas dos níveis anteriores ao conflito. Uma recuperação acentuada dos preços só seria possível se as negociações fracassassem. Vale observar também as reportagens publicadas pelo NYT sobre os planos de contingência dos EUA e de Israel para atacar o Irã após as eleições.

Em relação à análise técnica, a tarefa imediata dos compradores de petróleo é superar a resistência em US$ 98. Isso abriria caminho para um avanço até US$ 101, acima do qual novas altas se tornariam mais difíceis. O próximo alvo estaria na região de US$ 105.

Na direção de baixa, os vendedores tentarão assumir o controle em US$ 95. Um rompimento abaixo desse nível pressionaria fortemente os compradores e poderia levar o petróleo a recuar até US$ 92, com um alvo posterior próximo de US$ 89.