Kecha kechqurun yevro kutilmaganda Federal Reserve’dan qisqa muddatli qo‘llab-quvvatlash oldi, lekin uni ushlab tura olmadi. AQSh markaziy banki qaroridan so‘ng juftlik taxminan 1,1170 darajasigacha sakradi, so‘ngra payshanba tongiga kelib qariyb 1,1141 atrofida qayta pasaydi. Dastlab dollar biroz zaiflashdi, chunki bozor Fed’dan yanada keskinroq ohang kutgandi, ammo o‘rniga ehtiyotkorroq bayonot eshitdi. Biroq yevroning mustaqil ravishda o‘sishi uchun asos bo‘lmagani sababli, barcha o‘sish bir kechada “bug‘lanib” ketdi.
Bugun tongda Yevro hududiga oid hech qanday ma’lumot e’lon qilinmadi, shuning uchun asosiy statistik ko‘rsatkichlar AQSh’dan keldi. Fed siyosiy stavkani 3,75%–4,00% diapazonida o‘zgartirmay qoldirdi; ovozlar bo‘lingan — o‘n nafar a’zo pauza uchun ovoz berdi, ikki nafari, Lisa Cook va Beth Hammack, esa darhol 25 baza punktiga oshirish tarafdori bo‘ldi. Bu tafovut ahamiyatli tuyuladi, lekin bozor Fed raisi Kevin Warsh’dan aniqroq yo‘l-yo‘riq kutgandi. U AQSh iqtisodiyotini kuchli deb ta’riflab, uchinchi chorak YaIM 3% dan yuqori bo‘lishi mumkinligini tan oldi, biroq darhol inflyatsiya yaxshilanmagani haqida eslatdi. Dekabr bo‘yicha u aniq signal bermadi, qaror qabul qilishdan avval ko‘proq ma’lumot kerakligini aytdi. Bozor aniq pozitsiyani kutdi, ammo noaniqlik oldi, shu bois dollar mustahkamlanmadi.
Warsh neft bo‘yicha ham muhim fikr bildirdi: avval energiya narxlarining o‘sishi bozor foiz stavkalarini yuqoriga tortardi, ammo AQSh G‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligi pasaya boshlagani sari bu bog‘liqlik susaydi. Bu dollar uchun yoqimsiz signal, chunki yuqori daromadlilik uning asosiy tayanchlaridan biri edi. Bu omilsiz va Fed’dan “hawkish” ohang bo‘lmagan sharoitda dollar qiynaldi. Kechagi AQSh statistikasi ham qo‘l kelmadi: sentabr oyida tovarlar savdo taqchilligi prognoz qilingan 130,4 milliard dollarga nisbatan 134,9 milliard dollargacha kengaydi (valyuta uchun salbiy omil). AQSh xom neft zaxiralari 1,462 million barrelga qisqardi — bu o‘tgan haftadagidan kichikroq kamayish bo‘lsa-da, prognoz qilingan 0,3 milliondan kattaroq bo‘ldi — natijada manzara aralash bo‘lib qoldi va dollarga aniq qo‘llab-quvvatlovchi omil berilmadi.
Bugun e’tibor Yevropaga qaraladi. Asosiy voqea — European Central Bank qarori. Bozor pauza kutilmoqda — depozit stavkasi ehtimol 2,50% darajasida, asosiy stavka esa taxminan 2,65% atrofida qoladi. Qarorgacha faqat Italiya uchinchi chorak ishsizlik darajasi (prognoz 6,2%) e’lon qilinadi, shuning uchun undan kuchli bozor reaksiyasini kutmayman. Pauza allaqachon narxlarga singdirilgan, shu bois u o‘zi yevroni o‘sishga undash uchun yetarli sabab bo‘la olmaydi; hal qiluvchi omil Christine Lagarde matbuot anjumanidagi ohangi bo‘ladi.
Kayfiyatni yaxshiroq tushunish uchun avvalgi yig‘ilishni eslaylik: sentabr oyida ECB stavkani 25 baza punktiga oshirgandi — bu AQSh–Eron mojarosi boshlanganidan keyingi (iyundan so‘ng) ikkinchi oshirish bo‘lgan. Lagarde keyingi aniq yo‘nalishni va’da qilishdan tiyildi va Germaniya ikki yillik obligatsiyalari daromadliligi 2023 yilgi maksimal darajalariga chiqdi. Ko‘pchilik iqtisodchilar bugun pauza, dekabrda esa yakuniy 2,75% gacha oshirishni kutmoqda. ECB rasmiylari faqat ohangda biroz farq qiladi: 16 oktyabr kuni Joachim Nagel sharoitlar o‘zgarmasa, yangi choralarni istisno qilib bo‘lmasligini aytdi, Olli Rehn esa muvozanatli yondashuvni urg‘ulab, prognozlar dekabrda yangilanadi, deb ta’kidladi. Shunday ekan, matbuot anjumanida barcha e’tibor ohangga qaratiladi. Faqat aniq “hawkish” pozitsiya — masalan, tezroq yoki tez-tez qat’iylashtirishga ishoralar — yevro xaridorlarini faollashtirishi mumkin. Yumshoqroq natijada juftlik ehtimol cheklangan diapazonda harakat qiladi va asosiy yo‘nalish Lagarde chiqishidan keyin shakllanadi.
Momentum
Hozir yevro 1,1141 darajasi atrofida va kecha-kunduz davomida juftlik ikki yorib o‘tish darajasi orasida savdo qilindi. Yuqori chegaraviy daraja 1,1158. Agar yevro ularning ustida ushlanib qolsa, 1,1176 va so‘ng 1,1195 tomon yo‘l ochiladi. Bunday harakat uchun Lagarde’dan “hawkish” ohang talab etiladi va bunday ssenariyni faqat shu shart bilan kutgan bo‘lardim. Quyi chegaraviy daraja 1,1136 — amaldagi narxdan besh punkt pastda. U daraja yorilib, narx u yerda ushlansa, juftlik 1,1115 va 1,1082 tomon surilishi mumkin. Agar ECB bozorni hafsalasi pir qilsa, asosiy e’tibor aynan shu yo‘nalishga qaratiladi. Yangi boshlovchilar uchun eslatma: besh punkt juda yaqin masofa va birinchi tegish haqiqiy yorib o‘tish hisoblanmaydi. ECB qaror kuni birinchi reaksiyalar ayniqsa tez-tez yolg‘on bo‘ladi, shuning uchun matbuot anjumani davomida narx qanday tutishini kutib ko‘rish lozim.
Mean Reversion
Yuqoriga qaytish darajasi: 1.1162, bu yorib o‘tish nuqtasi 1.1158 dan atigi to‘rt punkt yuqorida, shuning uchun alohida ehtiyotkorlik zarur. To‘rt punkt bu bozor shovqini, va birinchi tegishda siz yorib o‘tishmi yoki qaytishmi ekanini ishonchli tarzda ajratib bera olmaysiz. Agar narx 1.1158 darajasidan yuqoriga chiqsa, 1.1162 ga yetsa va aniq tarzda uning ustida ushlanib tursa, bu tasdiqlangan yorib o‘tish hisoblanadi va sotish varianti kun tartibidan chiqadi. Agar narx faqat qisqa muddatga yuqoriga “teshib” o‘tsa, muvaffaqiyatsiz tugasa va tezda 1.1158 dan pastga qaytsa, qaytish ssenariysi ishga tushadi va men muvaffaqiyatsiz urinish cho‘qqisidan yuqoriga stop qo‘ygan holda sotishni ko‘rib chiqardim. Kechasi juftlik ushbu zonani sinab ko‘rdi va keyin orqaga chekindi, shuning uchun bu ssenariy allaqachon sinab ko‘rilgan.
Pastga qaytish darajasi: 1.1130, bu yorib o‘tish darajasi 1.1136 dan olti punkt pastda, shuning uchun yorib o‘tish bilan chalkashish ehtimoli kichikroq. Bu yerda men uzoq (long) pozitsiyalarni shunday holatda izlayman: agar narx qisqa muddatga 1.1130 dan pastga tushib ketsa, davomiy sotuv bosimi bo‘lmasa va yana 1.1136 dan yuqoriga qaytsa. Stopni muvaffaqiyatsiz urinish minimumidan pastga qo‘yish kerak. Ammo agar narx sokin ravishda 1.1130 dan pastga o‘tib, o‘sha yerda ushlanib qolsa, qaytish ssenariysi barbod bo‘ladi va sotish ssenariysi boshlanadi. ECB qaror e’lon qilinadigan kunda esa, matbuot anjumanigacha kirish nuqtalariga shoshilmaslik kerak, chunki reaktsiyalar istalgan darajani bemalol yorib o‘tishi mumkin.
