Kamis Hitam. S&P 500 kehilangan nilai pasar sebesar $2,9 triliun, kapitalisasi Nasdaq Composite turun $2,5 triliun, dan Magnificent Seven terpangkas $1 triliun. Angka-angka ini termasuk yang terbesar dalam sejarah pasar saham AS. Semakin tinggi kenaikan, semakin besar peluang terjadinya penurunan tajam — jika bukan dalam persentase, maka dalam kerugian dolar absolut. Semakin tinggi lemari, semakin keras bunyinya saat jatuh.

Dinamika indeks saham

Tidak ada satu pun sektor di S&P 500 yang ditutup di zona hijau. Indeks volatilitas VIX mencatat lonjakan tertajam sejak April 2025; rasa takut kini mendominasi pasar saham AS di tengah guncangan hebat pada industri AI. Kekhawatiran bahwa Partai Demokrat akan memasang banyak hambatan bagi perusahaan teknologi semakin diperburuk oleh kekhawatiran bahwa investasi AI yang sangat besar belum membuahkan hasil.

Secara formal, pemicu aksi jual S&P 500 adalah hasil kinerja korporasi Qualcomm yang mengecewakan, pemasok chip lama untuk Apple. Namun, pada kenyataannya, saraf para investor sudah begitu tegang sehingga satu perusahaan yang relatif kecil menjadi "kupu-kupu" yang memicu badai. Indeks Philadelphia Semiconductor anjlok lebih dari 12% — penurunan harian terburuk kedua dalam sejarahnya. Penurunan terbesar NVIDIA sejak Januari 2025 menghapus seluruh kenaikan emiten tersebut sepanjang tahun.

Dinamika S&P 500 dan kinerja ETF equal-weight

Sehari sebelumnya, telah terjadi rotasi di pasar saham: pemerintahan yang terpecah dianggap sebagai keuntungan bagi perekonomian, dengan penjualan menjual saham teknologi dan pembelian sektor-sektor lainnya oleh para investor. Namun, pada hari Kamis, semuanya berubah. Menjadi jelas bahwa pembatasan terhadap pembangunan dan pengoperasian pusat data tidak hanya akan merugikan perusahaan produsen chip. Kebijakan tersebut juga akan berdampak negatif pada perusahaan konstruksi dan industri, bank yang membiayai proyek-proyek tersebut, serta raksasa teknologi yang menggunakan chip itu.

Bukan hanya pasar, tetapi perekonomian riil juga akan terdampak. Tidak mengherankan jika Nasdaq Composite telah memasuki fase koreksi — yang ke-11 dalam satu dekade terakhir — dan dalam periode yang sama lima kali masuk ke pasar bearish. Pasar bearish di sini berarti penurunan sebesar 20% dari level tertinggi sepanjang masa.

Apa selanjutnya? Tidak ada yang ingin "menangkap pisau jatuh" sementara konflik di Timur Tengah masih berlanjut dan The Fed terus memperketat kebijakan. Di sisi lain, pernyataan gubernur baru Texas bahwa pengoperasian pusat data pada 2027–2028 belum tertutup kemungkinan menunjukkan bahwa skenario dasar tersebut mungkin masih berlaku. Apakah rasa takut memang sudah sedemikian berlebihan?

Secara teknikal, strategi breakout berhasil diterapkan pada graik harian S&P 500. Breakout ke bawah dari kisaran trading 7.650–7.720 membuka peluang untuk membuka posisi short. Selama indeks utama tersebut berada di bawah resistance pivot di 7.460, masuk akal untuk tetap fokus pada skenario penjualan.