Oltin o‘z o‘sishining deyarli yarmiga chekinib bo‘ldi: kecha spot narxi 1 unsiya uchun 4 120 dollargacha ko‘tarildi, ammo bugun u haftalik maksimumdan orqaga qaytdi. Kumush deyarli o‘zgarmadi, platina va palladiy esa qimmatlashdi. Mis ham xuddi shu girdobga tortildi.

Trigger payshanba kuni chip ishlab chiqaruvchilari aksiyalarining keskin sotilishi, Demokratlar nazoratidagi Kongress AI sektoriga qanday ta’sir ko‘rsatishi haqidagi xavotirlar bo‘ldi. Ba’zi investorlar riskni kamaytirish va likvidlikni bo‘shatish uchun oltinni sotishni boshladi.

Bu holat haftaning boshidagi manzaradan keskin farq qiladi. Chorshanba kuni ertalab spot narx taxminan 3 942 dollar atrofida edi, kun davomida metal 3% dan ko‘proqga oshdi — avgustdan beri eng kuchli kunlik o‘sish — va payshanba kuni Osiyoda narx qariyb 4 140 dollar darajasiga yetdi. Garov oddiy edi: yangi siyosatchilar, asosan Eron mojarosi bilan bog‘liq bo‘lgan inflyatsiyaga qarshi kurashadi, bo‘lingan hukumat esa Trampning fiskal kun tartibini cheklaydi — bu esa xarajatlar va qarz olishning kamayishini anglatadi. Biroq bu mantiq ikkita qarama-qarshi oqibatga ega. Agar inflyatsiya nazorat ostida bo‘lsa, Federal rezerv uchun manevr qilish imkoniyati kengayadi va stavkalar bosimi yumshaydi, bu esa daromad keltirmaydigan metalni qo‘llab-quvvatlaydi. Shu bilan birga, yanada qattiqroq fiskal kengayish nazariy jihatdan oltin uchun kamroq qulay, chunki ayrim investorlar uni nazoratsiz hukumat xarajatlari va taqchilliklarga qarshi himoya sifatida sotib oladi.

Keyin dollarning omili ishga tushdi. U payshanba kuni mustahkamlandi, bu esa oltin narxini bosib turishga yetarli bo‘ldi, chunki metal dollarda baholanadi. Juma kuni bosim kuchaydi: dollar barcha G10 valyutalariga nisbatan mustahkamlandi, holbuki chorshanba kuni u guruh ichida eng zaif edi. Bu dollar egalari va naqd pul/obligatsiya investorlariga foyda keltiradi, yelkama-yelka (leverage) bilan oltin ushlab turganlar esa margin chaqiruvlarini qoplash uchun pozitsiyalarni qisqartirishga majbur bo‘lmoqda.

Asosiy savol shuki, nega fond bozori sotilishi odatdagidek “xavfsiz qo‘rg‘on” sifatida oltin talabiga aylangani yo‘q. Javob stavkalarda. Bozor hali ham Fed’ning dekabr oyida, keyin mart oyida yanada oshirishini narxlarga kiritmoqda, yuqori energiya narxlari esa inflyatsion kutilmalarni qo‘llab-quvvatlamoqda. Mening fikrimcha, so‘nggi ikki haftadagi naqsh takrorlanmoqda: 22–23-oktyabr kunlari likvidlikni oshirish uchun oltin sotilgan; 30-oktyabr kuni u AI aksiyalari bilan birga 4 000 dollardan pastga tushdi va hozir ham o‘sishdan voz kechmoqda. Metal panoh emas, yo‘qotishlarni yopish uchun naqd manbai sifatida harakat qilmoqda.

Keyingi burilish AQShning qishloq xo‘jaligidan tashqari bandlik ko‘rsatkichi (nonfarm payrolls) ga bog‘liq. Konsensus prognoziga ko‘ra, bandlik sentyabrdagi 29 ming nafardan so‘ng 65 ming nafarga o‘sishi kutilmoqda. Zaif ko‘rsatkich dollar va Fed stavka oshirishi haqidagi kutishlar uchun salbiy bo‘ladi, bu esa oltinni qo‘llab-quvvatlaydi.

Texnik tahlil: xaridorlar $4,060 darajasidagi yaqin qarshilikni qayta egallashi kerak. Bu $4,124 maqsadiga yo‘l ochadi, undan yuqorida esa o‘sishni davom ettirish qiyinlashadi. Uzoqroq maqsad — $4,192. Pastga yo‘nalishda esa ayiqchalar $4,000 ustidan nazoratni qo‘lga kiritishga harakat qiladi. Ushbu diapazondan ishonchli pastga uzilish «buqa»larga jiddiy zarba beradi va oltinni $3,954 tomon itaradi, keyingi kengayish esa $3,906 gacha bo‘lishi mumkin.